Impacto da estrutura de capital e da política de dividendos sobre o valor de mercado das empresas abertas do setor elétrico brasileiro

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dc.contributor.advisorAmaral, Hudson Fernandes
dc.contributor.advisorLatteshttp://lattes.cnpq.br/3459819354945294
dc.contributor.authorSilva, Lúcia Andréa Costa
dc.contributor.authorLatteshttp://lattes.cnpq.br/4672057039272907
dc.contributor.refereeAmaral, Hudson Fernandes
dc.contributor.refereeCorreia, Laíse Ferraz
dc.contributor.refereeAvelar, Ewerton Alex
dc.date.accessioned2025-05-07T17:54:45Z
dc.date.available2025-05-07T17:54:45Z
dc.date.issued2021-03-31
dc.description.abstractAs decisões de estrutura capital e de política de dividendos são tratadas pela teoria e evidência empírica de avaliação de empresas como fenômenos relevantes para a determinação do valor de mercado dessas empresas. Isso porque, o processo da tomada dessas decisões impacta o custo de capital próprio das empresas (custo médio ponderado de capital), o qual é utilizado no modelo de avaliação como taxa de desconto dos fluxos de caixa futuros. O setor elétrico necessita de uso intensivo de capital para financiamento das atividades. Diante disso, o objetivo desta dissertação foi verificar o impacto da estrutura de capital e da política de dividendos sobre o valor de mercado das empresas abertas do setor elétrico brasileiro negociadas na B3 no período de 2010 a 2019. A base teórica e empírica sobre precificação de ativos foi fundamentada a partir do CAPM, abrangendo os modelos fatoriais desenvolvidos posteriormente até o modelo de Fama e French (1992), utilizado como base empírica desta dissertação. No tocante a estrutura de capital e a política de dividendos iniciou-se pelos trabalhos de Modigliani e Miller (1958;1961) seguidos pelas principais teorias sobre os temas. Trata-se de uma pesquisa quantitativa, com amostra composta por 22 empresas. Os dados das empresas foram coletados na Bloomberg. Utilizou-se o modelo de regressão de Dados em Painel de Efeitos Fixos. A variável dependente foi o Retorno das Ações Ordinárias e as variáveis explicativas foram: Índice Market-to-Book, Tamanho, Índice Preço_Lucro, Beta, Alavancagem Financeira (proxy para Estrutura de Capital), Dividend Yield (proxy para Política de Dividendos), Preço de Liquidação das Diferenças – PLD e a Taxa de Remuneração de Capital Regulatório (WACC). Nos resultados, verificou-se uma relação negativa e com significância estatística a 5% entre a política de dividendos e o retorno das ações e uma relação positiva entre a Estrutura de Capital e os retornos, porém sem significância estatística a 5%. Destaca-se, ainda, a significância estatística das variáveis PLD (com relação negativa) e Índice Market-to-Book (com relação positiva) com os retornos médios. As demais variáveis não foram estatisticamente significativas a 5%. Como conclusão, os resultados corroboraram com as Teoria da Irrelevância da Estrutura de Capital de Modigliani e Miller (1958) e com a Relevância dos Dividendos de Lintner (1956) e Gordon (1959). Palavras-
dc.description.abstractotherCapital structure and dividend policy decisions are treated by the theory and empirical evidence of company valuation as relevant phenomena to determine the market value of these companies. This is because the process of making these decisions impacts the companies' cost of equity (weighted average cost of capital), which is used in the valuation model as a discount rate for future cash flows. The electricity sector requires intensive use of capital to finance activities. Therefore, the objective of this dissertation was to verify the impact of the capital structure and dividend policy on the market value of publicly-heldof companies in the Brazilian electricity sector, traded on B3 in the period from 2010 to 2019. he theoretical and empirical basis for pricing assets was based on the CAPM, covering the factor models developed later until the model by Fama and French (1992), used as the empirical basis of this dissertation. With. With regard to capital structure and dividend policy, it began with the work of Modigliani and Miller (1958;1961) followed by the main theories on the themes. This is a quantitative research, with a sample of 22 companies. Company data was collected from Bloomberg. The Fixed Effect Panel Data regression model was used. The dependent variable was Return on Common Shares and the explanatory variables were: Market-to-Book Index, Size, Price_Earnings Index, Beta, Financial Leverage (proxy for Capital Structure), Dividend Yield (proxy for Dividend Policy), Price Settlement of Differences – PLD and the Regulatory Capital Remuneration Rate (WACC). In the results, there was a negative relationship with statistical significance at 5% between dividend policy and stock returns and a positive relationship between Capital Structure and stock returns, but without statistical significance at 5%. The statistical significance of the PLD variables (with a negative relationship) and the Market-to-Book Index (with a positive relationship) with average returns is also noteworthy. The other variables were not statistically significant at 5%. In conclusion, the results corroborate with the Capital Structure Irrelevance Theory by Modigliani and Miller (1958) and with the Dividend Relevance of Lintner (1956) and Gordon (1959).
dc.identifier.urihttps://repositorio.cefetmg.br//handle/123456789/1377
dc.language.isopt
dc.publisherCentro Federal de Educação Tecnológica de Minas Geraispt
dc.publisher.countryBrasilpt
dc.publisher.initialsCEFET-MG
dc.publisher.programPrograma de Pós-Graduação em Administração
dc.subjectCapital - Economia - Brasil
dc.subjectDividendos
dc.subjectModelo de precificação de ativos
dc.subjectServiços de eletricidade
dc.titleImpacto da estrutura de capital e da política de dividendos sobre o valor de mercado das empresas abertas do setor elétrico brasileiro
dc.typeDissertação

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