Análise da interação entre o valuation de empresas brasileiras, ESG (Environmental, Social and Governance) e ambiente de regulamentação
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Data
2026-03-06
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Centro Federal de Educação Tecnológica de Minas Gerais
Resumo
O crescente interesse e a publicação de relatórios de sustentabilidade e resultados ESG (Environmental, Social and Governance) pelas organizações são, em grande parte, impulsionados por exigências regulamentares e por pressões midiáticas, populares ou provenientes de outras organizações, governamentais ou não. Contudo, a persistente questão sobre a qualidade dos dados e a prática de greenwashing motivou a análise da temática ESG sob duas perspectivas: a regulamentação e o valuation. Nesse sentido, foi realizada uma análise quali-quantitativa, de caráter descritivo, que combinou métodos de análise bibliométrica, com dados da Web of Science, e métodos econométricos, com dados da plataforma Refinitiv. Os resultados bibliométricos, oriundos de 232 artigos, demonstraram haver diferenças entre as práticas regulamentares adotadas em distintos países, bem como a coexistência de leis classificadas como hard law e soft law. Em complemento, a análise quantitativa indicou baixa correspondência entre as métricas ESG autoavaliadas, criadas a partir de dados disponibilizados pelas próprias empresas, e as métricas ESG de controvérsias, nas quais são descontados pontos em decorrência de eventos negativos ocasionados por essas organizações. Esse resultado foi evidenciado pelo fato de que empresas com elevado ESG score também apresentaram graves indicadores de controvérsias. Além disso, verificou-se baixa correlação entre as métricas ESG e o indicador de valuation Price to Book. Desse modo, conclui-se que existem divergências entre a autoavaliação das organizações e a percepção externa do risco ESG, bem como um baixo impacto das métricas ESG sobre os indicadores de valuation das empresas brasileiras listadas em bolsa de valores. Tal cenário evidencia a necessidade de maior rigor regulatório e de fiscalização da qualidade dos dados ESG divulgados, de modo a promover um ambiente mais condizente com práticas efetivamente alinhadas a essa temática. Ademais, os resultados sugerem a necessidade de formulação de mais políticas públicas associadas ao conceito de hard law, a fim de assegurar o cumprimento efetivo dos objetivos ESG.
Descrição
Palavras-chave
Empresas - Avaliação, Governança corporativa, Desenvolvimento sustentável