O impacto da toxicidade dos fluxos de ordens sobre a liquidez dos contratos futuros de DI e dólar comercial
Carregando...
Data
2019-08-30
Autores
Título da Revista
ISSN da Revista
Título de Volume
Editor
Centro Federal de Educação Tecnológica de Minas Gerais
Resumo
O aumento das transações em alta frequência e o crescimento do número de bancos de dados com informações *tick by tick* têm impulsionado as pesquisas sobre microestrutura de mercado, especialmente as que tratam da liquidez e da assimetria informacional presente nas transações. Diante disso, diversos estudos, motivados pela possível influência que a assimetria informacional exerce sobre a liquidez, passaram a buscar formas de identificar sua ocorrência nos mercados. Uma dessas formas é o modelo *Volume-Synchronized Probability of Informed Trading* (VPIN), proposto por Easley, Prado e O’Hara (2012), que mensura diretamente o grau de toxicidade dos fluxos de ordens, ou seja, a probabilidade de haver assimetria informacional na negociação. Nesse sentido, este trabalho teve como objetivo analisar o impacto da toxicidade dos fluxos de ordens dos contratos futuros de DI e de Dólar Comercial negociados na B3 sobre a liquidez de mercado desses ativos. Para tanto, foram utilizados dados intradiários de setembro de 2018 a agosto de 2019 e aplicado um modelo de regressão linear múltipla. Os resultados obtidos indicam que, nos dois modelos estimados — DI Futuro e Dólar Comercial Futuro —, a relação entre a VPIN e o *bid-ask spread* foi positiva. Assim, observa-se que a VPIN é um dos fatores que impactam a liquidez nas negociações desses contratos futuros.
Descrição
Palavras-chave
Equilíbrio econômico, Gerenciamento de risco financeiro, Mercado de capital, Liquidez (Economia)