O impacto da toxicidade dos fluxos de ordens sobre a liquidez dos contratos futuros de DI e dólar comercial

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dc.contributor.advisorCorreia, Laíse Ferraz
dc.contributor.advisorLatteshttp://lattes.cnpq.br/3555901127891549
dc.contributor.authorRibeiro, João Eduardo
dc.contributor.refereeCorreia, Laíse Ferraz
dc.contributor.refereeFrancisco, José Roberto de Souza
dc.contributor.refereeMatos, Getúlio Alves de Souza
dc.date.accessioned2025-08-08T13:28:15Z
dc.date.available2025-08-08T13:28:15Z
dc.date.issued2019-08-30
dc.description.abstractO aumento das transações em alta frequência e o crescimento do número de bancos de dados com informações *tick by tick* têm impulsionado as pesquisas sobre microestrutura de mercado, especialmente as que tratam da liquidez e da assimetria informacional presente nas transações. Diante disso, diversos estudos, motivados pela possível influência que a assimetria informacional exerce sobre a liquidez, passaram a buscar formas de identificar sua ocorrência nos mercados. Uma dessas formas é o modelo *Volume-Synchronized Probability of Informed Trading* (VPIN), proposto por Easley, Prado e O’Hara (2012), que mensura diretamente o grau de toxicidade dos fluxos de ordens, ou seja, a probabilidade de haver assimetria informacional na negociação. Nesse sentido, este trabalho teve como objetivo analisar o impacto da toxicidade dos fluxos de ordens dos contratos futuros de DI e de Dólar Comercial negociados na B3 sobre a liquidez de mercado desses ativos. Para tanto, foram utilizados dados intradiários de setembro de 2018 a agosto de 2019 e aplicado um modelo de regressão linear múltipla. Os resultados obtidos indicam que, nos dois modelos estimados — DI Futuro e Dólar Comercial Futuro —, a relação entre a VPIN e o *bid-ask spread* foi positiva. Assim, observa-se que a VPIN é um dos fatores que impactam a liquidez nas negociações desses contratos futuros.
dc.description.abstractotherThe increase in high-frequency transactions and the growth in the number of databases with *tick-by-tick* information have driven research on market microstructure, especially studies addressing market liquidity and informational asymmetry in transactions. Motivated by the potential influence that informational asymmetry has on liquidity, several studies have sought ways to identify its occurrence in markets. One such method is the *Volume-Synchronized Probability of Informed Trading* (VPIN) model, proposed by Easley, Prado, and O’Hara (2012), which directly measures the degree of order flow toxicity — in other words, the likelihood of informational asymmetry in trading. In this context, this paper aimed to analyze the impact of order flow toxicity in DI and Commercial Dollar futures contracts traded on B3 on the market liquidity of these assets. To this end, intraday data from September 2018 to August 2019 were used, along with a multiple linear regression model. The results indicate that, in both estimated models — Future DI and Future Commercial Dollar — the relationship between VPIN and the *bid-ask spread* was positive. Thus, VPIN can be seen as one of the factors affecting liquidity in the trading of these futures contracts.
dc.identifier.urihttps://repositorio.cefetmg.br//handle/123456789/2212
dc.language.isopt
dc.publisherCentro Federal de Educação Tecnológica de Minas Geraispt
dc.publisher.countryBrasilpt
dc.publisher.initialsCEFET-MG
dc.publisher.programPrograma de Pós-Graduação em Administração
dc.subjectEquilíbrio econômico
dc.subjectGerenciamento de risco financeiro
dc.subjectMercado de capital
dc.subjectLiquidez (Economia)
dc.titleO impacto da toxicidade dos fluxos de ordens sobre a liquidez dos contratos futuros de DI e dólar comercial
dc.typeDissertação

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